Уровень цен на биржах развивающихся стран довольно высок. Биржевые цены на многих развивающихся рынках за считанные месяцы выросли на десятки процентов. Цены остались высокими и после последней волны понижений. Нервы инвесторов напряжены. И они готовы фиксировать прибыль при малейшем намеке на изменение конъюнктуры. Разговоры о едином глобальном рынке уже набили оскомину, давно став банальностью.

 

Тем не менее, это – истина, пусть и банальная, с которой приходится считаться и, в первую очередь - инвесторам. В самом деле, захлестнувшие несколько дней назад нашу биржу понижения непосредственно к Израилю отношения не имеют. Ну и кому от этого легче? Наша хата не с краю.

 

Аналитики теряются в догадках: что привело к столь дружным падениям. Точнее говоря, каждый из аналитиков уверен в том, что именно указанная им причина если и не единственная, то уж наверняка – главная. Сходятся они в одном, в том, что причина всех понижений – едина для всех рынков.

 

На самом деле большинство аналитиков указывают всего на две причины: опасение дополнительного повышения процентной ставки и излишне резкий и быстрый рост курсов акций. Чаще всего заявляют, что во всем виноват глава ФРС Бен Бернанке, который еще в начале месяца дал понять, что ФРС может продолжить повышение ставки, если макроэкономические данные укажут на риск роста инфляции. И этим заявлением он перечеркнул расчеты большинства экономистов, которые вплоть до последнего времени утверждали, что ставки замрут на уровне 5%. Если теперь ставка поднимется хотя бы до 5,25%, то в расчеты надо будет вносить очень серьезные коррективы. А это означает, что часть инвестированных в развивающиеся рынки средств может быть отозвана.

 

Председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке в опубликованном в конце прошлой неделе письме заявил о необходимости проведения дальновидной денежно-кредитной политики, которая основывается, прежде всего, на взглядах ФРС о том, каким образом развивается экономика. “Монетарная политика должна быть дальновидной и формироваться на основе максимально точной оценки экономического развития, производимой Федеральной резервной системой с учетом экономической и финансовой информации” – отметил Бернанке в письме, направленном председателю Объединенного экономического комитета Конгресса США.

 

По его мнению, относительная стабильность цен на товары и услуги, в число которых не входят подверженные резким колебаниям цены на продовольствие и энергоносители, “является результатом того, что инфляционные ожидания остаются в достаточной мере сдержанными”. С середины 2004 года ФРС произвела 16 последовательных повышений процентной ставки, увеличивая ее каждый раз на 25 процентных пунктов, и на данный момент ставка составляет 5%. Сейчас на финансовых рынках присутствует уверенность в том, что ФРС близка к завершению цикла ужесточения монетарной политики. Неизвестно только, насколько близка.

 

Нет сомнения, что инвестиции в развивающиеся рынки и в этом и, по-видимому, в будущем году выглядят не столь привлекательными как раньше. И вот почему. Во-первых, подавляющее большинство развивающихся рынков ориентировано на экспорт, а значит рост экономик этих стран и, соответственно, курсов акций расположенных в этих странах компаний зависит от темпов общемирового экономического роста. Между тем, в США, например, ожидается снижение темпов экономического подъема уже в этом году до 3,5% (по прогнозу МВФ), а в будущем, 2007 году темпы роста упадут до 2,8%.