Общий объем иностранных инвестиций в израильскую экономику составил в минувшем году по последним данным почти 11 млрд. долларов (6,1 млрд. в форме прямых вложений и 4,7 млрд. - инвестиции в ценные бумаги). Во что же вложены эти огромные ресурсы? Может, появились новые заводы, фабрики, университеты, больницы? Вряд ли, судя по показателю инвестиций в основные фонды страны. Если исключить прирост вложений в запасы, то рост инвестиций в основные фонды составил всего 1,7% - 4 млрд. шекелей в текущих ценах. Между прямыми иностранными вложениями и реальными капиталовложениями в экономику, как говорят в Одессе, две большие разницы, а может и больше. Начнем с того, что более миллиарда долларов иностранные инвесторы вложили в приобретение недвижимости, отнюдь необязательно вновь построенной. Во-вторых, к прямым инвестициям относится и приобретение иностранцами 10 и более процентов общего пакета акций израильских фирм. Следовательно, приобретение 30% акций ''Безека'' за 1,3 млрд. долларов, фармацевтической фирмы ''Агис'' за 821 млн., 26% акций банка ''Дисконт'' за 300 млн. и компаний ''Скайтекс вижн'' и Технометикс'', на приобретение которых иностранные инвесторы потратили 470 млн. долларов - тоже прямые вложения в израильскую экономику, не получившие никакого отражения в реальных вкладах в основные фонды. Смена владельцев в перечисленных компаниях отнюдь не гарантирует последующего увеличения персонала и даже роста производства, короче, реального вклада в экономический рост Израиля.

 

Что касается увеличения портфельных инвестиций и прироста вкладов иностранных вкладчиков в израильских банках, то они оказывают существенное прямое влияние на рост биржевых курсов и платежный баланс страны, но их реальный вклад в рост ВВП определить практически невозможно. Довольно часто можно услышать, что биржа является зеркалом состояния экономики. Но она может стать и кривым зеркалом, если стоимость акций растет за счет спекулятивного спроса. Повышение ведущих курсов на Тель-Авивской бирже в 2005 году напоминает ситуацию начала 2000-го с ее ажиотажным спросом, кончившимся биржевым крахом. Разумеется, полного повторения событий 2000 года не будет - каждый биржевой ''пузырь'' возникает, развивается и лопается по-своему. Но можно согласиться с обозревателем газеты ''Гаарец'' Гаем Рольником, заметившим на днях, что фантазии и жадность обязательно ведут к тому, что рост биржи обгоняет реальный экономический рост, и возникает очередной биржевой ''пузырь''. Когда же он лопнет, пострадают в основном мелкие акционеры, а не владельцы контрольных пакетов акций. Последние предусмотрительно диверсифицируют риски, перенося значительную часть своих операций за пределы Израиля.

 

Один из рекордов 2005 года - значительный рост вывоза капитала из страны. Размер израильских инвестиций за рубежом в 2005 г. лишь на миллиард долларов меньше, чем иностранных инвестиций в Израиле. Крупному отечественному капиталу становится все более тесно в маленькой стране. Поэтому Лев Леваев уже добрался до Филиппин - в Маниле он будет строить дороги и жилые кварталы; Ицхак Тшува осваивает Финляндию, и даже семья Штраус занялась несвойственным для нее бизнесом - супруг Офры Штраус приобрел два отеля в Германии за 260 млн. шекелей.

 

Есть еще один, я бы сказал, пикантный момент, связанный с притоком и оттоком капитала из Израиля. Чтобы привлечь иностранный капитал и затормозить бегство капитала из Израиля, Центральный банк должен поддерживать базисную ставку процента на более высоком уровне, чем в Северной Америке и Европе. Этим компенсируется более высокий уровень риска финансовых инвестиций в Израиле по сравнению с упомянутыми регионами. Но это ведет к удорожанию обслуживания государственного долга - государству, как и другим заемщикам, приходится платить более высокий процент по займам, размещенным на внутреннем финансовом рынке. В 2005 году, например, расходы на обслуживание государственного долга составили 5,8% по отношению к ВВП, в то время как сам долг составлял 100% к ВВП. Для сравнения, в Японии затраты на обслуживание госдолга составляют 1,7% к ВВП, при том, что сам долг по отношению к ВВП составляет 159%, в Греции соответствующие показатели 5,0 и 108%, в Бельгии - 4,2 и 98%, в Италии - 4,3 и 125%. Так что ''стимулирование'' иностранных инвестиций обходится в кругленькую сумму - в 2005 г. расходы на обслуживание внутреннего долга составили от 22 до 26 млрд. шекелей в зависимости от использованной системы подсчета.

 

Итак, читатель мог убедиться, что даже те итоги минувшего года, которые вроде бы можно занести в актив, при более детальном анализе оказываются не столь однозначными. Но есть и другие параметры экономического роста, о которых зачастую сообщается так же коротко, как в сводках советского Информбюро 1941 года о сданных немцам городах. Между тем именно эти параметры характеризуют качество экономического роста. Об этом - в следующем выпуске.