Объем производства Германии в августе сократился на 1,6 %. Процент безработицы в США в сентябре. США: средний размер часового дохода в сентябре. Вчерашнее движение курса евро производит впечатление. Почти 50-типроцентная коррекция. Жан-Клод Трише, заявил о том, что необходимо сохранять большую бдительность в отношении роста цен, и Европейский центральный банк готов повысить процентные ставки в случае признаков возникновения вторичной инфляции.

 

 

Это привело к несколько истеричному росту курса европейской валюты. Последний раз ЕЦБ менял стоимость заимствований в зоне евро 6 июня 2003 года, снизив ее до двух процентов годовых с 2,5 %.

 

В 14:00 сообщено о сокращении объема производства в Германии существенно большем, чем прогнозировалось. Сочетание высоких цен на нефть (инфляция) и замедления экономического роста имеет свое определение - стагфляция. Все больше аргументов в пользу того, что с этим сочетанием столкнутся экономики Европы и США. Ураганы в США привели к прекращению большей части добычи и переработки нефти и газа, спровоцировав перебои с поставками в момент стабильного роста спроса. Во Франции забастовка приостановила работу в нефтяном и нефтехимическом секторе производства.

 

Уровни инфляции и ключевых процентных ставок сейчас почти совпадают (даже несколько выше ставок). Инфляция стала основной проблемой для Центральных Банков.

Европейские аналитики прогнозируют стабилизацию и увеличение темпа роста экономики, но при этом спада спроса на энергоносители не произойдет. Рост цен приведет к усилению инфляционного давления, что затормозит процесс экономического развития. К тому же ЕЦБ будет вынужден повышать ставки, что также не пойдет на пользу бизнесу.

 

В США ситуация будет похожей, но со своей спецификой. Рост цен на энергию также приведет к росту инфляции. Повышение ставок ухудшит положение не только бизнеса, но и болезненно отразиться на потребителе, т.к. уровень накоплений в США низкий.

Забастовки в Европе (Франция, Бельгия), политическая нестабильность в Германии, наличие конфронтации в ЕС – фон, не благоприятствующий развитию экономики. По сути, происходящее – борьба с глобализацией. Протекционизм правительств на внешнем уровне сопровождается непринятием населения изменений социального контракта - на внутреннем.

 

Существуют две крайности – минимальный социальный контракт в США и «социальное государство» в Европе. Социальные затраты в США составляют 15 % ВВП, в Европе - 24 %. Различия выявляют преимущество США в текущий момент на пути движения к глобализации.

 

Гибкость американской модели привела к сокращению процента безработицы с 1992 г. с 7,4 % до 4,9 %, в то время как в Европе уровень безработицы почти не изменился (8-8,5%). Потребление в США составляет 71 %, в Европе – 58 % ВВП. (в Японии - 55 %; Китае - 45 %). Американская модель экономики потребления привела к образованию экономики актива. Низкие процентные ставки сочетаются с низкой долей накоплений и чрезвычайного размера дефицита текущего счета. Экономики «избытка» вкладываются в долларовые активы. Одни покупают товары, другие покупают Казначейские обязательства.

 

Сколь долго может существовать такое неуравновешенное состояние? Хватит ли гибкости, гибкой экономике США при развитии и расширении глобализации?

Пока глобализация ограничивается в реальности частичной глобализацией капитала, информационных потоков объединяющих финансовые рынки. Необходима политическая глобализация для стабилизации положения, исключения экономических противоречий. Этому мешает зависимость правительств от внутреннего положения. Население не разделяет глобальных интересов. (Пример: выборы в Германии.)

И инвесторы не сосредотачиваются на долгосрочных рисках. Кривые доходности долговых инструментов этому доказательство. Ситуация, сложившаяся в мировой экономике, достаточно противоречива, для того чтобы однозначно говорить о будущем курсов валют, фондовых индексов, процентных ставок и пр.

Прогноз на сегодня 07.10.2005 г.